Saber quanto uma ação realmente vale antes de comprar é a base da análise fundamentalista. O preço teto te diz o máximo que você deveria pagar por um papel — e neste guia você vai aprender a calcular usando as duas principais fórmulas: Benjamin Graham e Décio Bazin.
📌 O Que é Preço Teto?
O preço teto é o valor máximo que um investidor racional deveria pagar por uma ação, levando em conta uma margem de segurança — um "desconto de segurança" para se proteger de erros de cálculo ou de incertezas do mercado.
💡 Por Que o Preço Teto Importa?
Uma boa empresa comprada pelo preço errado pode ser um mau investimento. O preço teto garante que você está comprando com margem de segurança — mesmo que suas estimativas estejam um pouco erradas, você ainda sai ganhando.
Existem duas formas clássicas de calcular o preço teto de uma ação no mercado brasileiro:
- Fórmula de Benjamin Graham — baseada em lucro e patrimônio
- Método de Décio Bazin — baseado em dividendos
📐 Método 1: Fórmula de Benjamin Graham
Benjamin Graham, considerado o pai do value investing, criou uma fórmula para estimar o valor intrínseco de uma ação:
Fórmula de Graham
O número 22,5 vem do produto entre P/L máximo (15) e P/VP máximo (1,5) que Graham considerava aceitável: 15 × 1,5 = 22,5.
Exemplo Prático: ITUB4 (Itaú Unibanco)
Vamos usar dados hipotéticos para ilustrar o cálculo:
ITUB4 — Cálculo Graham
Isso significa que, neste exemplo hipotético, o investidor só deveria comprar ITUB4 abaixo de R$ 32,90 para ter a margem de segurança de 25%.
⚠️ Atenção: LPA e VPA Negativos
A fórmula de Graham não funciona para empresas com LPA ou VPA negativos (empresas que deram prejuízo ou têm patrimônio negativo). Nesses casos, use o método Bazin se a empresa paga dividendos, ou descarte a análise.
P/L e P/VP — Os Indicadores de Graham
Antes de calcular o preço teto, Graham avaliava dois indicadores fundamentais:
Critérios de Graham
O P/L indica quantos anos de lucro você está pagando pela empresa. Um P/L de 10 significa que, ao preço atual, levaria 10 anos para a empresa "pagar" o que você pagou por ela com seus lucros.
💰 Método 2: Fórmula de Décio Bazin
Décio Bazin, investidor brasileiro autor do livro "Faça Fortuna com Ações", criou uma abordagem diferente: seu preço teto é baseado exclusivamente em dividendos.
Fórmula de Bazin
A premissa de Bazin é simples: uma ação só vale a pena se pagar pelo menos 6% ao ano em dividendos pelo preço que você pagou. Esse é o "yield mínimo aceitável".
Exemplo Prático: TAEE11 (Taesa)
TAEE11 — Cálculo Bazin
Se a TAEE11 está cotada abaixo de R$ 40,00, ela pode estar barata pela ótica de Bazin — você compraria com um dividend yield de pelo menos 6%.
💡 Bazin e a Selic Alta
O yield mínimo de 6% faz mais sentido quando a Selic está baixa (3%-5%). Com a Selic a 13,75%, muitos investidores usam 8% a 10% como critério, tornando o cálculo mais exigente: Preço Teto = DPA ÷ 0,08 ou DPA ÷ 0,10.
⚖️ Graham vs. Bazin: Qual Usar?
Os dois métodos se complementam. Veja quando aplicar cada um:
Quando Usar Graham
Quando Usar Bazin
A estratégia mais conservadora é calcular os dois preços teto e usar o menor valor como referência. Assim você garante uma margem de segurança mais robusta.
📊 Número Mágico de Bazin
Além do preço teto, Bazin criou o Número Mágico — uma forma de estimar o valor justo da ação baseada no lucro e no patrimônio:
Número Mágico
Esse é um indicador adicional — não o único critério. Bazin usava o conjunto de indicadores para ter uma visão mais completa.
🔢 Passo a Passo: Como Calcular na Prática
Para calcular o preço teto de qualquer ação, siga estes passos:
- Busque os dados fundamentalistas: LPA, VPA e DPA no site de RI da empresa ou em plataformas como StatusInvest, Fundamentus ou Investidor10.
- Calcule o valor intrínseco de Graham: √(22,5 × LPA × VPA)
- Aplique a margem de segurança: Preço Teto Graham = Valor Intrínseco × 0,75
- Calcule o preço teto de Bazin: DPA ÷ 0,06 (ou ÷ 0,08 com Selic alta)
- Compare os dois preços teto e use o menor como referência
- Compare com a cotação atual: se a ação estiver abaixo do preço teto, pode estar barata
⚠️ Preço Teto Não é o Único Critério
Nunca compre uma ação só porque está "abaixo do preço teto". O preço teto é uma ferramenta de triagem. Antes de investir, analise também: tendência de lucros, endividamento, qualidade da gestão e perspectivas do setor.
🧮 Use a Calculadora Grátis
Você não precisa calcular manualmente. A Calculadora de Análise de Ações do CalculAtivos faz tudo automaticamente:
- Calcula o valor intrínseco pela fórmula de Graham
- Calcula o preço teto pelo método Bazin
- Calcula o Número Mágico de Bazin
- Mostra se a ação está cara ou barata com visualização clara
- Indica a margem de segurança em percentual
👉 Acesse agora: Calculadora de Ações — Graham e Bazin Grátis
📋 Exemplo Completo: PETR4
Veja um exemplo completo com os dois métodos — usando dados hipotéticos para fins educacionais:
PETR4 — Análise Completa (dados hipotéticos)
🎯 Conclusão
Calcular o preço teto de uma ação é uma habilidade essencial para qualquer investidor fundamentalista. Os métodos de Graham e Bazin são complementares e, juntos, oferecem uma visão ampla sobre o valor justo de uma empresa.
- Graham: use quando a empresa tem lucros e patrimônio sólidos
- Bazin: use quando a empresa é boa pagadora de dividendos
- Margem de segurança: sempre aplique um desconto para proteger seu capital
Lembre-se: o preço teto é um ponto de entrada, não uma garantia de lucro. Combine a análise de preço teto com análise qualitativa (gestão, vantagem competitiva, setor) para tomar decisões de investimento mais sólidas.
👉 Calcule agora o preço teto de qualquer ação com a Calculadora de Análise de Ações — Graham e Bazin do CalculAtivos.